网易财经5月4日讯 一年一度的全球投资者盛宴——巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦股东大会在“股神”的家乡奥马哈举行。
有人提问，伯克希尔对亚马逊的投资令人惊讶，是否代表未来20年伯克希尔的投资哲学将从价值投资转向？因为投资亚马逊并不像是“别人贪婪时我恐惧”的做法。
巴菲特表示，上个季度伯克希尔两位投资经理中有一人买入了亚马逊，但仍秉承了价值投资的理念。价值投资中的“价值”并不是绝对的低市盈率，而是综合考虑买入股票的各项指标，例如是否是投资者理解的业务、未来的发展潜力、现有的营收/市场份额/有形资产/现金持有/市场竞争等。他相信，两位投资经理未来做对的次数会超过犯错误的次数。
芒格补充称，他与巴菲特都不是最有灵活性的人，也有些后悔没有抓住极端发展的互联网趋势。因此他不介意投资亚马逊，之前他和巴菲特没有更好地识别并投资谷歌，已经很遗憾。
以下为问答实录：
Becky Quick：这个问题来自印地安纳的一位股东，巴菲特没有在亚马逊做任何投入，但是这仍然让我感到非常吃惊，是不是说未来二十年我们会看到柏克希尔投资哲学的改变？就是为期七十年的价值投资做一个转换？亚马逊确实是一个很好的公司，过去十年的牛市当中也发展了很多，基于这一点和Stonehome的投资，我们是不是应该为价格投资而不是价值投资做好准备？
沃伦巴菲特：投资回报率还是最重要的，两位经理也是希望在过去的季度投资在亚马逊，马上就会得到回报了，这是一个非常有价值的投资。IBM和我们的帐面价值以及比率方面，查理讲过只要是投资都是有价值的，现在投资计算以后，长期下来这种随机率到底是怎样的？计算的方式都是一样的，不管现在买的银行或者70%的帐面价值，或者是以后的这些报告又是非常有净值收益的。我们在亚马逊做决策的时候，这是因为更有价值，我也在看一些其他的公司，包括股本资本等等，这些意向还是没有太大的改变。两位做出亚马逊投资决策的人已经看了更多的股票，虽然看的比我更多，因为管理的钱是比较少的，不是在这种环节和工作当中管理相应的资金，而是看到他们所了解的，哪些是这个公司在发展的时候已经在做的这些调整以及估算，之后得到的销售结果，现在的边际报酬和一些有形的资产，更多的现金。所有的这些方方面面的因素都能够进行计算，收集到肯定觉得符合原则而做的决策，然后再交给我。当然，这两位经理都是非常聪明的，而且完完全全对柏克希尔公司进行承诺的两个人，所以我不会去猜测他们做的这些决策是不对的，查理也不会猜测这些决策是不对的或者有任何的疑问。
今天考虑的条件都是类似的，虽然买了亚马逊或者其他的银行，也许看起来非常便宜，帐面价值是比较低的，但是最后我们都会回到一所寓言当中讲的，今天买到的结果不管是三四五六，怎样才能达到那里？怎样才能跑得更快？或者哪些东西会得到更好？龟兔赛跑也是如此，我们很多情况下也是这样做的，所以尽管有更多的计算方式，有些学商的人到底要怎样投资，最糟糕的结果是怎样的，或者今天到底可以一石二鸟还是五年十年以后会有什么结果，这些也都是我们在进行投资以及到底能够成功得到的一些结果，错的还是对的现在是很难判断的。
芒格：沃伦和我要比某些人年纪大不少，我们在全世界是最不具弹性的人，但是有些事情在发展当中是非常极端的，如果还是看不见的话，其他的人可能就会在旁边开始促使你了。我不介意去买亚马逊或者卡夫亨氏，有的时候这些事情我不太在意，但是我不知道为什么不买Google，也不是说买Google要比买亚马逊更好。
沃伦巴菲特：你的意思是我们真的搞砸了吗？现在已经有了一些内部的情况，比如盖克这个保险公司，那个时候我们知道价钱是非常好的，边际成本也非常的低，我们也知道那个时候购买盖克也是对我们公司最有利的，所以Google和盖克是不同的故事，只是在那里打几个电话就成交了。
芒格：真的很不好意思，我们是想试图所有的这些公司。
沃伦巴菲特：不要再讲了，请你用不同的例子吧。