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通威股份:最赚钱的光伏企业 守稳龙头地位图谋长远

2024/5/7 9:50:00

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头部企业“强者恒强”,凭借对产业周期的深刻洞察和经验积累,通威股份形成了自身独特的经营模式。

文|每日财报 海山

2023年光伏企业过的确实有点难。产业链竞争加剧,各个环节价格均出现了快速回落。根据InfoLinkConsulting数据显示,高纯晶硅、硅片、电池、组件平均售价较年初分别下降80%、58%、60%、45%,四季度硅片、电池、组件价格分别触及历史新低,市场上还出现了行业进入“史上最强内卷时刻”的说法。

而作为“硅料+电池”双料龙头的通威股份显示出强大的抗风险能力。其在4月29日公布的2023年报显示,公司2023年实现营收1391.04亿元;归属上市公司股东净利润135.74亿元,继续蝉联光伏行业最赚钱的企业。

究其原因,通威股份通过其强大的技术能力构建的成本“护城河”起了关键作用。并且,通过对行业的深刻理解,其走出的每一步,都在为长期发展做好打算。

01

技术能力护航成本优势

龙头地位稳固

通威股份凭借多年积累的技术优势,为公司的健康发展提供了坚实支撑,使其在单吨消耗指标、生产成本以及产品品质保障等方面居于行业领先地位。

硅料方面,通威股份2023年实现高纯晶硅销量38.72万吨,同比增长50.79%,全球市占率超25%,连续多年居行业前列。

目前公司已形成45万吨高纯晶硅产能。由于生产工艺的提高,使得多项能耗指标进一步降低。高纯晶硅产品平均生产成本控制在4.2万元/吨以内,显著低于行业水平。基于此,即便是公司高纯晶硅产品价格在大幅下调之后,仍能保证每吨净利润超过4.5万元。使得公司凭借成本和品质优势持续提升竞争力,巩固龙头地位。

随着云南、内蒙40万吨高纯晶硅项目陆续于二三季度投产,公司高纯晶硅产能将提升至85万吨,进一步巩固了公司在行业内的规模优势。

电池方面,2023年通威股份实现电池销量80.66GW(含自用),同比增长68.11%。根据InfoLinkConsulting统计,公司的电池出货量自2017年以来已连续7年全球第一,成为行业首家电池出货量累计超过200GW的企业。

公司的TNC电池在高方阻密栅、先进金属化等现金技术加持下,最新量产平均转换效率达到了26.26%,持续优化生产工序,降低单耗,非硅成本已下降到0.16元/W左右。2024年38GWPERC产能将改造完成,叠加新增加的41GWTNC产能释放。预计年底TNC电池产能规模有望达到100GW。届时规模效应将进一步加强,成本竞争优势持续增强。

不仅如此,通威股份通过加大背接触电池、钙钛矿/硅叠层电池等前沿技术的研发投入,有望享受技新技术带来的溢价。

组件业务的快速崛起成为业绩的又一大助力。2023年公司公司组件销量31.11GW,同比增长292.08%,出货量跃居行业前五,客户覆盖国内主要央国企发电集团及海外多个国家。

公司现有产能75GW,各项质量指标持续保持行业领先,生产成本在产业链配套和技术创新的双轮驱动下处于领先地位。根据规划,预计公司2024年组件出货量有望达50GW,继续保持高速增长。

近日,通威G12R-48版型组件和G12R-66版型组件已开始批量生产,标志着通威大矩形组件正式进入全面供应阶段。

02

精准把握周期下的“阳谋”

逆势扩产图谋长远

光伏行业属于典型的周期行业,对于通威股份这个光伏老兵而言,对行业的深刻理解和强大的决策、执行能力是其能够多次穿越周期,长期保持成长的关键。

危机,对于有备者往往是机会,并且可以很大程度上改变公司的市场地位。

2018年至2020年上半年期间,多晶硅料产能过剩、价格下行,价格创近10年最低点。在行业内人人自危时,通威股份在2019年进行硅料产能逆势扩产,次年产能直接达到全球最高。正是把握周期底部的扩张策略,让通威股份在2021年开始的新一轮热潮中成为率先产能释放的公司,彻底坐稳了硅料及电池片龙头地位。

深究背后的原因,凡事预则立。通威股份2006年踏进多晶硅产业时,正逢硅料行情处于上升周期,产品的高毛利吸引了众多企业加速扩产能。而通威股份选择了步步为营,用几年的时间完成了技术沉淀,成为其后来“一骑绝尘”的保证。

换言之,通威股份对周期底部的准确把控为其下一步业绩爆发打下基础。同样是2023年光伏行业处于困难的时候,有部分企业已经暂停或放缓新项目投资。此时通威股份选择了再度出手,在当年年底抛出280亿元的扩产投资计划,逆势"重仓"硅料。通威股份表示:"投资扩建后的新产能仍需爬坡,公司此时洞悉前路的恰当布局,预计将在2026年形成有效产量,在行业新一轮调整期掌握原材料端的成本优势,也是在产业周期低点时为高点做好充足准备。"

有业内人士认为,通威股份的打法就是利用一体化及规模优势,利用低价占领市场,在行业高峰阶段利润表现优异。其实,换一个角度来看,一体化发展与分工合作并存正是通威股份的“阳谋”,即把握行业周期窗口,扩产图谋长远。这也反映了通威股份在存量及规划产能、降本增效营运能力、一体化布局的方面具备了相当成熟的把控能力。

03

行业前景依然广阔

头部企业“强者恒强”

关于光伏行业的前景,官方的态度比较明确。工业和信息化部电子信息司认为,“2024年产业大概率将继续深化调整态势,部分落后产能和竞争力不足的产品或将逐渐淘汰,具有技术优势的产能将更具竞争优势”。简单的理解就是,行业内优胜劣汰或将加速进行,落后产能面临出清,然后逐步进入新一轮供需平衡。

其实,也不必过于悲观。中国电力企业联合会2024年1月发布的《2023~2024年度全国电力供需形势分析预测报告》预测,到2024年底,我国新能源发电总装机容量预计将达到约13亿千瓦,占比将达到约40%,首次超过传统煤电装机规模。

头部企业将“强者恒强”,凭借对产业周期的深刻洞察和经验积累,形成了自身独特的经营模式;并且结合其在供应链管理、成本管控、研发储备、品牌建设、市场渠道等诸多方面建立起来的优势,能够本轮行业洗牌之后,巩固其市场份额。

由此看来,“硅料+电池”双料龙头的通威股份未来发展前景依然可期。

同日,通威股份也披露2024年一季报,公司实现营业收入195.7亿元,归属于上市公司股东的净利润-7.87亿元。通过对比各家光伏龙头企业情况,当前都面临调整压力,这也预示着产业链盈利底部或将不远了。

此外,通威股份近期还祭出了一系列组合拳,股东增持10-20亿元、上市公司回购20-40亿元以及2023年合计超40亿现金分红等。一方面彰显公司对行业未来发展及自身竞争优势的信心,另一方面保障了中小股东的权益,为后者注入了“强心剂”。

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