2024/7/12 20:54:00
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中国基金报记者 刘明
7月10日，由中国基金报主办的2024中国资本市场发展论坛暨上市公司论坛、私募基金论坛在上海举办。方舟互联（深圳）私募股权基金总经理高宏亮以《落实耐心资本 助力科技强国》为题进行主题演讲。
高宏亮阐述了两个重要观点：第一，耐心资本是科技强国的必须工具；第二，落实耐心资本的八张施工图。行业内都在期待支持耐心资本政策措施落地，高宏亮提出了自己的观点。
企业家是生产要素中最稀缺的资源 ? ? ? ? ?
高宏亮表示，从去年中央金融工作会和中央经济工作会精神来看，创业投资和股权投资，成为推动科技强国和发展新质生产力一揽子工具箱中的重要组成部分，体现了中央对高质量发展更全面的认识和更坚定的信心。今天的股权投资机构、创业投资承担着促进科技发展的重要使命。
高宏亮说，希望全社会进一步重视企业家，现在的大企业家都是十几年前培育出来的，今天我们身边的新生代将来会成为更伟大的企业家，企业家是人类社会进步的重要引领者，是人才、技术、土地、数据等生产要素中最为稀缺的资源，值得全社会珍惜。
作为创投机构，高宏亮表示，应该坚持市场化规范管理。高宏亮提出了“五清”，清趋势、清运营、清财务、清资本运作、清问题。高宏亮还认为，创投机构应坚持业绩导向，实现价值增长，不应该过度受限于短期现金回报和DPI实现的年限要求。
高宏亮表示，中央对创投行业发展有了新的部署，包括今年4月30号中央政治局首次提出积极发展风险投资，壮大耐心资本。到6月19日国务院“创投17条”，以及总书记在全国科技大会上要求引导金融资本投早、投小、投长期、投硬科技。
落实耐心资本建议
提出“八张施工图” ? ? ? ? ?
股权投资、创投行业成为科技强国的重要工具箱，那么怎么落实推动耐心资本。高宏亮提出了八张“施工图”。
第一是基金存续期间要延长。高宏亮统计，中国上市公司，从企业创立到上市平均需要17年时间，而股权创投基金投资企业的股份，上市后退出还需要等3年。高宏亮说，现在基金的周期平均为8年，创业企业饱受基金的退出困扰，股东经常要换，高宏亮认为基金存续期应该延长到最短为12年，根据股权创投基金投资周期，12+1除以2是6年多，相当于企业上市过程中大概换2次股东，不能总换股东，这就是耐心。
第二是门槛收益应让利给实体经济。高宏亮表示，金融资本应该支持实体经济，而不是抽血。2023年中国上市公司的平均利润率才不到8%，所以基金的门槛收益率应该比照同期的银行间利息，或国债收益率。一定要让利给创业创新的企业，门槛收益如何让路实体经济，需要社会各方的理解。
第三是国有资本门槛收益之上让渡，鼓励全民参与科技强国。高宏亮表示，国有资本把科技强国当成第一要务，保住门槛收益之外，让利给社会资本，推动全民参与科技创新，推动科技强国，解决目前基金中国有资本占比过高问题。
第四是重视市场化创投机制主体作用。高宏亮表示，要保护好与生产力相适应的生产关系。要保证创投的市场化机制，市场化的创投人才如果大量减少，就会出现只有几只大基金，几个大机构投到几个大企业，对科技强国是不健康的。
第五、科技类创投机构是高科技企业。高宏亮表示，创投机构投资高科技企业，但并不算作高科技企业，不按高科技企业纳税是不合适的。他认为，投高科技企业的创投应该在税收一系列政策上给予支持。
第六、国有机构收购兼并应成为重要退出渠道。高宏亮表示，中国目前的二级市场的市场规模，如果一级市场的存量规模都上市退出，压力会很大。一级市场投卡脖子、投科技强国产业，最终目的不都是到二级市场上市，我们大量的国有企业也没有到二级市场上市，拿这个评价优秀企业家不全面，所以国资机构应该成为目前市场的重要接盘人，应该把成功企业尽快从基金资产转化成股权资产，促进国企科技进步更好发展。
第七、对早、小企业的监管要温柔。高宏亮表示，现在国有资本越来越多，通过基金穿透对早、小企业信息披露一系列的事，管得要温柔一点。创业公司没有那么大的资源和精力应对。高宏亮说，对创立5年以内、资金出资3000万以内的早、小企业监管的时候最好温柔一点。
第八、创投机构要强化投后赋能。高宏亮表示，投后赋能是创投机构的重要本领，要增加复投，陪伴企业家成长。
编辑：舰长
审核：木鱼
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